デイトレードの税金

デイトレーダーにとって税金が重要な理由

個人のデイトレーダーは、すでにスプレッド、手数料、スリッページ、金利、逆選択といったコストに直面しています。税金はそれらすべてに上乗せされます。デイトレーダーはポジションを数日、数時間、あるいは数分で閉じるため、利益のほぼすべてが短期に分類されます。米国では通常所得の税率が適用され、英国では譲渡益の優遇ではなく所得税として扱われることがあります。EU域内では加盟国ごとに分類が異なりますが、原則は同じです。頻繁な売買は長期保有よりも重く課税されます。

結果として、税引前で収支トントンのトレーダーは、税引後にはたいてい赤字になります。税引前でわずかに利益が出ているように見えるトレーダーも、実際には証券会社やマーケットメーカー、そして税務当局に資金を差し出しているだけということがよくあります。

税金がリターンを蝕む4つの経路

1. 短期税率。1年未満で保有した利益は、通常、軽減された長期譲渡益税率ではなく、最も高い所得税率区分で課税されます。
2. 課税の繰り延べができない。実現した利益はただちに課税対象になります。買い持ちを続ける投資家のように、税引前のリターンを複利で増やすことはできません。
3. ウォッシュセールなどの買い戻し規定。多くの法域では、30日以内に同一または類似の商品を買い戻すと損失控除が否認され、活発なトレーダーは繰り返しこれに引っかかります。
4. 記録管理の不備。高頻度の売買は数百から数千の課税イベントを生み出します。取得価額をひとつ見落とすだけで、申告上の損失が幻の利益に変わってしまうことがあります。

具体的な計算例

連邦税率区分24%の米国のトレーダーが、同じ年に短期の利益20,000ドルを上げる一方で、別の取引で18,000ドルの損失を出し、それがすべて30日以内の売買だったとします。ウォッシュセール規定による調整の結果、18,000ドルの損失が否認されると、実際の経済的な利益はわずか2,000ドルにもかかわらず、20,000ドル全額が24%で課税され、税額は4,800ドルに達します。税引後の実質リターンはマイナスです。

これは特殊な例ではありません。税金を意識したポジション管理をせずに活発に売買する人にとって、ごく普通に起こることです。

税金と「97〜99%」という数字

個人のデイトレードに関する学術研究の多くは、総リターンあるいは証券会社控除後のリターンを報告しており、最終的な納税額まで調整していることはめったにありません。つまり、公表されている97〜99%という損失率は、税務当局が取り分を差し引いた後の平均的な参加者の惨状を、むしろ過小評価している可能性があります。税金は損失の分布を生み出す原因ではありませんが、それをさらに深刻にします。